おせちマニュアル

不動産投資信託を保有している選択

中古ワンルームの不動産投資をする場合は、不動産投資信託を購入してみるのも面白いと思います。不動産投資信託は、資産価値の観点から見ても、中古ワンルームマンションよりはかなり高いと思います。中古ワンルームマンションは、最終的に区分所有しかありません。それで、売却時にはかなり苦戦することです。
最近流行のサラリーマン大家さんに興味があり、企業への資料請求までしてしまいました。アパート経営にかなりのお金が実際にはあまり恩恵を受けていないというイメージがありましたが、話を聞いてジョイェサンエソ開始する計画も、アパート経営、さらには、興味深いです。単一ネクイドゥェゴイトヌンが、契約金です。総予算の10％が頭金として必要であることを確実に躊躇しています。
　［ワシントン　１３日　ロイター］　バーナンキ米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は１３日、下院金融委員会で、経済・金融政策に関する半期に一度の証言を行った。証言内容は以下の通り。

　＜経済見通し＞

　これまで経済活動の足を引っ張っている一時的なショックが過ぎ去れば、緩和政策の効果が一段と力強い経済活動や雇用創出において再度反映されると考える。しかし回復の力や中期的インフレ見通しをめぐる不透明性の幅を踏まえ、経済動向から金融政策スタンスの調整が適切と判断される場合、ＦＲＢは引き続き対応する用意がある。

　＜ＦＲＢの政策の選択肢＞

　最近の経済の弱さが予想以上に長引き、デフレリスクが再浮上し、追加の政策支援が必要なことが示される可能性が依然として存在する。フェデラルファンド（ＦＦ）金利はゼロに近い水準にあるが、ＦＲＢは金融状況のさらなる緩和に向けて行動する手段を多く有している。

　選択肢の１つは、ＦＦ金利とバランスシートを現行水準に据え置く期間について、より明確なガイダンスを示すことだ。もう１つの方法は、一段の証券買い入れ開始、あるいは保有証券の平均償還期間を長くすることだ。

　準備預金に付与している２５ベーシスポイント（ｂｐ）の金利を引き下げることも可能だ。新潟のウッドデッキで施工の不思議な力こうすることでより全般的に、短期金利に低下圧力をかけることができる。　

　＜経済への向かい風は一時的＞

　経済活動はこのところ、複数の要因によって予想よりも軟調となっているもようだが、これら要因は一時的となる公算が大きい。

　とりわけ、ガソリンなどのエネルギー価格および食品価格の上昇は、消費者の購買力を圧迫してきた。さらに、日本の震災に伴うサプライチェーン（供給網）の寸断は、米自動車メーカーの生産や販売に影響した。

　しかし、今後は原油や他の商品価格が安定することで、家計への圧迫は軽減されるだろう。自動車メーカーも、部品不足の問題は大きく改善され、今夏、生産が大幅に増加する見通しと報告している。

　＜長期的な失業の影響＞

　現在失業中の約半数は半年以上、失業状態にあり、これは第二次世界大戦以降で最も高い水準だ。

　長期的な失業は、失業者やその家族に深刻な経済的苦難をもたらす。

　また、長期にわたる失業は、失業者が有する技術の喪失につながり、失業者の今後の就職の見通しに影響するだけでなく、米経済全体の潜在的な生産力が損なわれることにもなる。

　＜景気回復見通し＞

　今年の総需要の弱まりの大半は、家計部門が中心となっている。消費者による支出の能力や意欲が向こう数四半期の回復ペースの重要な決定要因となる。

　明るい面としては、家計の債務負担が減少しているほか、クレジットカードおよび自動車ローンの延滞率が著しく低下している。また、住宅ローンの初回延滞者も減少している。

　予想される経済活動および雇用創出の上向きと、想定される物価圧力の緩和が相まって、家計の実質所得や信頼感、支出は中期的に押し上げられる見通しだ。

　＜インフレ加速＞

　加速の大半は原油や他の商品価格および輸入物価の上昇を受けた結果だ。さらに、日本の震災に絡む部品不足によって新型モデルの供給が妨げられたことで、自動車価格も急上昇した。

　最近のインフレ率上昇の大半は一時的である可能性が高いようだ。思わず共感貸事務所の流れ連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）メンバーは、インフレ率が向こう数四半期間で、雇用最大化と物価安定というＦＲＢの二重の責務に合致すると考えられる、２％程度もしくはそれを若干下回る水準に鈍化すると予想している。

　＜インフレは鈍化の見通し＞

　インフレが今後落ち着くと考えられる理由については複数ある。

　まず、原油など商品（コモディティ）価格が安定しているとみられていることで、これはすでに小売ガソリン価格や食料価格を通じて表れている。

　また、労働市場や製品市場に依然としてかなりの緩みがあり、それにより労働者にとっては賃金上昇が、企業にとってはコスト上昇の製品への転嫁が困難になっていることも一因だ。

　さらには、家計調査や民間エコノミスト予想、金融市場指標からうかがえる、長期的インフレ期待の安定が挙げられる。

　＜ＱＥ２＞

　最近の複数の研究およびＦＲＢの分析に基づく推計によると、すべての条件が同じとした場合、２回目の資産買い入れプログラムにより、おそらく期間が長めの金利がおよそ１０─３０ｂｐ低下したと考えられる。

　われわれの分析ではさらに、これはおよそ４０─１２０ｂｐのＦＦ金利引き下げとの同等の経済効果があるとみられる。

　したがって、ネットでの新たな買い入れが終了しても、買い入れた証券の保有を維持することで引き続き市場金利に下押し圧力を加え、証券保有を維持しない場合と比較して一段と緩和的な金融状況を推進することになる。

　これまでの経験から、今回終了した証券買い入れはデフレリスクの縮小および経済活動の下支えという意図した効果を発揮したといえる。

　＜出口戦略＞

　経済状況によって正当化されれば、ＦＯＭＣは、保有証券の元本償還資金の再投資を停止することにより正常化プロセスを開始する。これにより、ＦＲＢのバランスシートを縮小させ始めることができる。ＦＯＭＣはこれと同時、もしくはこれに引き続き、声明でガイダンスを修正する。

　これに続く措置には、一時的な資金吸収オペの開始、また、状況により正当化された場合、ＦＦ金利の誘導目標の引き上げなどが含まれる。

　その後は、ＦＦ金利の誘導目標水準もしくは目標のレンジの変更が、経済状況に対応して金融政策のスタンスを調整していくうえでの主要な手段となる。

　＜量的緩和による商品価格への影響＞

　商品価格にある程度影響した。われわれは影響を想定していた。ただ、世界の需給要因のほうがはるかに重要だったと考える。←貸事務所を追加しました。商品価格の上昇は低金利や緩和的な金融状況が成長にもたらす効果やインフレリスク対策の効果の一部を相殺した。　

　＜経済は依然下支え必要＞

　失業率は９．２％であり、経済は依然、相当な下支えを必要としている。今後もわれわれは景気回復を下支えするとともに、インフレも十分に抑制された状態が続くよう目を光らせていく。

　＜ＱＥ３の可能性について＞

　われわれとしては、すべての選択肢を残しておく必要があると考える。経済の行方については不明であり、仮に回復が低迷し、インフレ率がゼロに向かって鈍化、もしくはインフレが問題とならない状態になれば、われわれはすべての選択肢を検討しなければならない。

　＜ドルについて＞

　ドルを支援する上でわれわれが一つ明確に行い得ることは、インフレ率を低水準にとどめることであり、われわれはそうしてきている。

　＜歳出削減＞

　長期的な成長という観点から、とにかく歳出を削減するということは好ましくない。歳出削減の対象や削減方法について考える必要がある。

　経済成長を支援する投資や税制改革などを確実に実施することが望ましい。

　超短期的に大幅な歳出削減を行うことについては、回復への潜在的影響から、やや慎重を期する必要がある。

　これは、米財政を持続可能な軌道に乗せるための長期的プログラムを全く排除しておらず、プログラムと完全に整合性があると確信している。

　＜デフォルトによる消費者への影響＞

　債権者が米国の返済能力や返済意欲に対して信頼感を失い、金利が上昇し始めることがリスクだ。米国債の金利が上昇すれば、もちろん債務がさらに膨らみ、問題を一段と悪化させる。国債金利の上昇は、農業部門のモーゲージや石油・天然ガスの探査資金、消費者金融など、金利全般に影響が及ぶ。

　そうなれば経済をぜい弱にし、債務を膨らませるとともに信頼感を損ない、悪影響となる。

　私は、長期的な視点に立つととにも長期的な問題だと認識し、この問題に注力して取り組むことを強く支持する。

　＜連邦債務上限引き上げられなかったらどうなるか＞

　米財務省が可能な限り長い期間、政府債の元本と利息を支払う努力を続けていくと想定する。秋田の太陽光発電をもっと深く知るためのページ支払いができなければ金融システムに大きな混乱を引き起こし、世界経済に深刻な影響をもたらすことは確実だ。

　仮に米国が債券をデフォルト（債務不履行）した場合、もしくは例えデフォルトしなくても、国民に対する支払い義務が不履行となれば、信用格付けの引き下げや金利の上昇につながる可能性がある。これは財政赤字の状況を悪化させるため、無論、逆効果となる。

　米財務省証券は世界で最も安全かつ流動的とみなされていることから、デフォルトが深刻な危機であることは明確だ。われわれの金融システムの大部分の基盤であり、突如として信頼や流動性を失うという考えは、世界の金融システム全体に衝撃を与えることになる。

　＜金価格＞

　金価格は多くを反映する。世界経済の不透明性を反映する。金を保有する理由は、いわゆるテールリスクという極めて悪い結果に対する防衛だ。過去数年間で大きな危機の可能性に対する懸念が強まったという点で、金が防衛となっている。

　＜連邦債務上限＞

　債務上限の引き上げが必要だ。引き上げによって、既に発生している支払い義務の不履行（デフォルト）を回避できる。デフォルトすれば、米金融システムや経済に甚大な問題を引き起こす。しかし同時に、財政収支の持続不可能性に真剣に対処することも当然必要だ。

　＜長期的な財政問題への対応＞

　持続不可能な道を歩み続けることができないのは明らかだ。この状態を続ければ、長期的には必ず金利が上昇し、形成資本は減少し、海外からの借り入れが拡大し、経済成長は減速する。海外債権者の信認を失い、米国の財政と金融の安全性が脅かされることになれば、より深刻なリスクを負うことなると考えられる。

　よって、これらの長期的問題に対応することが重要だと考える。奈良の家賃保証は終わらない長期的な問題であることを強調しておく。きょう、あすに解決しなければならないということはない。ただ、長期的視点に立ち、財政見通しの一定の安定性と持続性の回復を図るために、何らかの重要な手段を講じる必要がある。

【関連記事】
ロンドン株式市場＝反発、中国ＧＤＰや米ＦＲＢ議長証言で
米ＦＲＢ議長証言こうみる：追加刺激策の言及は単なるリップサービス＝ＲＢＳキャピタル
米ＦＲＢ議長証言こうみる：ＱＥ３へのコミットは時期尚早＝ＥＯグループ
米労働市場改善に向け、「十分緩和的な」政策の維持が重要＝ボストン地区連銀総裁
ドル／円に下げ止まり感なし、ＦＲＢ議長証言にドル売り探る動きも